作家：愚老翁，题图来自：视觉中国
咱们常说，战报会撒谎，但阵线不会。质疑是不是正确自身并不要紧，能够质疑自身就标明了一种格调。很澄澈，在以前西方形而上学和好意思式金融阶梯更像是一种宗教，就好比群众皆默许好意思国10年期国债利率是全球金融投资的锚。
段永平群众很隆重，创立了步步高、OPPO、vivo等多家企业的交易教父，其后转战投资，天然总体事迹不解，但如故一直活跃在各样公开媒体中。
纪念往时很长一段时刻，段永平一直保举两只股票，好意思股是苹果，A股即是茅台。
对于茅台，我个东谈主岂论是才智如故阅历，皆不及够去评价其恒久投资价值，哪怕是10年后，我想我也莫得履历去作念判断。
然而对于苹果，我现时就能下论断，哪怕它现时如故股神的第一大重仓股。
当牵牛花初开的时节，葬礼的军号就已吹响。
苹果的薄暮到了。
后乔布斯时间的苹果
苹果也曾的伟大，完全要归功于一个东谈主，那即是史蒂夫·乔布斯。他就像一束光，照亮了智高手机时间领先的路。
2007年1月9日，乔布斯发布了第一代iPhone，手机发布的那刹那间，被称为“改造世界的2分钟”。2010年，苹果历史上最特出的家具iPhone 4发布，乔布斯和苹果，迎来了他们最高光的时刻。
乔布斯于2011年10月肃清，擅长供应链料理的库克接替了他的职位，苹果细腻进入后乔布斯时间。
这两个时间的区别，淌若咱们用一句话来总结，那即是库克将苹果从一个科技型企业，奏凯变成了一家消耗品上市公司。
接办乔布斯留住的丰厚遗产的库克，说到底是一个办事司理东谈主，或者说哪怕地位再高跟咱们一样，亦然个打工东谈主。
首创东谈主和办事司理东谈主的区别，就在于首创东谈主有才智作念出一些损伤短期利益，但故意于企业永久发展的决议，但办事司理东谈主不成。
这即是为什么在现时的这股新动力汽车波涛中，咱们看好比亚迪、吉祥，哪怕现时还掉在坑里的长城，咱们也觉得一定会有东山再起的那一天，因为这三家公司的首创东谈主现时皆还在第一线。
以前咱们泛泛簸弄某个发达地区的治理：“就像一辆莫得标的盘的汽车，轮子转向什么标的，完全取决于轮子压过什么样的坑。”其实，办事司理东谈主治理下的公司，基本皆这个表情。
对于库克来说，最大的坑即是投资者陈说，因为他们决定了库克的位置。
乔布斯之后的苹果，最澄澈的特征就对激动越来越粗豪，本钱开支却直线下坠。
在乔布斯时间，苹果既莫得分成，也莫得回购。库克时间的苹果，既有分成又有回购。自2013年以来，苹果用往复购和支付股息的资金与净利润出入无几，部分年份以至要特出目田现款流。
与此相对照的是，2011年苹果的本钱开支齐全值并不低，共有75亿好意思元，后续也基本上防守这样的水准，但本钱开支与折旧摊销的比值却逐年着落，最近三年这个水平还不到1，这标明苹果现存的本钱开支还不够防守正常的浅薄再分娩的水平。
这种情况是不是离谱咱们要看对比。好吃可乐雷同亦然巴菲特的爱股，大消耗的典型。好吃可乐大部分的净利润以及接头的目田现款流也用往复报激动，然而大部分年份，好吃可乐本钱开支与折旧摊销的比值还要大于1。
走错赛谈的后果
明明你是一家科技公司，走的却是大消耗的门路，就好比大冬天的上半身羽绒服，下半身短裤拖鞋。
这样多年以来，咱们对大消耗和科技公司发展历史的复盘中不错发现，消耗品公司，要紧的是没作念什么，而科技公司，要紧的是你作念对了什么。
没作念什么跟作念对了什么，这个难度确实是一个天上一个地下。
大消耗主打一个字，“躺”。
让咱们听听A股投资者们对茅台的心声：“茅台啊，你就别整那一堆茅台王子啊，还有劳什子1915，前俯后合的，你就守着53度飞天一个大单品就行了，什么工艺经由也不要改，对，什么也不要动，最佳连门口那只看门的狗皆不要换。每年只消控量加价就好了。国运来了，以后有一天，什么伦敦金融街，纽约华尔街，最顶级的饮宴皆要靠着你撑景况。啥，你说酱香型他们不妥当，宽心，当初咱们亦然晃着大杯子灌红酒的。”
但科技企业就没那么好命。这个行业奏凯是巧合，失败才是势必。浅薄拿A股例如子，从2000年到现时，大消耗的白酒，还有牛奶的伊利股份，一直撑到现时，然而科技龙头是一茬接一茬，比渣男换女一又友还快。
别的不说，苹果手机历史上最经典的一代iPhone 4在2010年发布，放到今天你会要么？然而2010年的茅台，到今天还抢不到呢。
苹果这即是莫得大消耗的命，得了大消耗的病。明明是科技赛谈的，不休卷研发高本钱开支即是宿命，你偏巧遴荐了躺平。在插足是找死和不插足是等死之间，势必遴荐插足，因为找死还有活下来的可能，但不插足就唯一末路一条。
要说咱们苹果的裱糊匠，库克这样多年下来，他确实辛苦了，不会有东谈主作念得比他更好。
从2011年库克接任，到今天苹果股价翻了20倍。库克的推崇也蛊惑了老股神切身下场，从2016到2018年，巴菲特所有这个词插足了360亿好意思元买入苹果。甘休现时，加上分成和变现，巴菲特在苹果上至少赚了1000亿好意思元，况且苹果如故巴菲特的第一大重仓股，在巴菲特的权利抓仓占比接近50%。
然而手机赛谈毕竟是一个高度竞争的科技行业，苹果既要防守股价，又得给激动分成回购，本钱开支上就得克制，库克是怎么作念到低插足高产出的呢？
浅薄，本钱开支前移，让供应商自备干粮上本钱开支，替苹果扛下这笔前期大插足。
库克行动供应链料理的天才，旧例的像供应链料理的“渣男”“周扒皮”“借刀灭口”策略，澄澈皆属于初学级，库克想的目的即是太公垂钓愿者入彀，要求代工场自筹资金上建造作念插足，行动陈说，苹果在价钱和订单上赐与一定的歪斜。
这个事提及来容易，其实挺难的。因为上本钱开支这个活，淌若莫得迷漫的利益，没东谈主昂扬干，西洋日韩这些传统供应商，根蒂没东谈主入彀，皆是不见兔子不撒鹰，连富士康这个代工场皆刚毅地只作念代工，上游重资产的零部件一概不碰。
但好在有中国供应链，而中国供应链的背后，是多年全球融资额高居榜首的中国本钱市集。
咱们看中国果链三大龙头，立讯精密、歌尔股份、蓝念念科技，在苹果如故他们齐全主导客户的2021年，立讯精密的本钱开支高达126亿元，歌尔股份和蓝念念科技70亿摆布，这个数字基本上格外于他们年净利润的2倍。
供应商的钱从那儿来呢？咱们看歌尔股份，从2010年到2021年，歌尔股份的净利润揣度是190亿元，而累计的本钱开支是356亿元，中间有着166亿元的缺口。不怕，这个缺口A股和处所金融机构给填上了。从2008年上市到2021年，歌尔股份通过定增、可转债等股权再融资的数额是94亿，此外2021年年报上还有65亿摆布的短期和恒久借债。
这是一个多赢的斥逐。苹果不必承担大额的本钱开支，中国的果链企业通过为苹果代工取得了世界消耗电子的前沿时期，处所上取得了服务和税收。对于本钱市集而言，只消计谋复古，果链有事迹，有成长，买单也莫得问题。
苹果在好意思股的岁月静好，是因为有一批中国果链企业在那里负重前行。
但这个小确幸的糊口，在2019年终端了。
红利和代价
《韩非子·说林上》里有句话：“将欲败之，必姑辅之；将欲取之，必姑予之。”
2019年5月，华为被列入实体名单，由此使得华为不成购买好意思国时期和组件，从而导致供应链的断裂和时期研发的停滞。
这对苹果是一个好音问，因为以前高端手机的竞争者唯一三个，苹果、华为和三星，其中最让苹果挂牵的敌手即是华为。
左证IDC的数据，靠着原有的零部件库存，华为手机的出货量在2019年3季度达到了顶峰，6660万部，随后就一齐向下，2021年以后不再单独统计，归入“Others”项下了。
没了华为，从2018年还是有些疲态的苹果又活过来了，2020年4季度出货量高达9010万部，这亦然单品牌智高手机的季度最逾越货量。
天然这个出货量数据也蛮有真谛，华为出货量掉头向下，三星举座影响不大，苹果天然有所普及，小米的出货量看上去增幅更大，2019年3季度小米的出货量唯一3270万部，随后一直进取，最高点是2021年2季度，5310万部。
华为的顷刻出局，对苹果除了销量上有些不大的助力以外，最大的影响澄澈是净利润上的。在2021年之前，苹果的净利润皆在600亿好意思元以下，2021年（苹果的司帐年度是10月至次年9月）运转，苹果的净利润特出了800亿好意思元，2022年更是高达998亿好意思元。
2023年2季度的手机市集，苹果以16%的出货量，拿到了45%的营收，还有85%的行业净利润。
可代价呢？
苹果行动受益方，既然吃下了最大的红利，势必也要承担相应的牵扯，那即是与果链松捆。
库克遴荐了短期看上去动作幅度不那么大的切腊肠策略，先是要求中国的果链企业越南建厂，再下一步就要求转到印度。
在这个过程中，不休有果链企业爆雷。
第一个被踢出局的是欧菲光。2020年被踢出果链之后，欧菲光连结三年巨亏，2022年损失更是高达52亿，而历史上欧菲光年度最高的净利润也唯一不到9个亿。
第二个爆雷的是还是积极配合进军越南的歌尔股份。2022岁首歌尔股份丢单事件爆发，歌尔股份股价从2021年底的高点打了三折。
这两个果链公司的大动作，让果链这个原有的主题炒作利器，冉冉走下神坛，以至顺利打压了A股电子行业的举座估值，一些原本动不动市盈率七八十倍的上市公司，在2022年市盈率浩繁杀到了10倍高下。
苹果主题棺材板上的终末一颗钉子，是日本媒体给钉上的。左证日本经济社的数据，苹果最新的iPhone 15，中国大陆零部件厂商的占比，唯一2%。
苹果一年在中国的收入松弛是600亿好意思元，净利润约略120亿好意思元，策略转向之后留住的，是果链的一地鸡毛，从原本的多赢变成了信得过的双赢——苹果赢两次。
120亿好意思元，不错养8万个年薪百万的工程师，每年至少惩处1万个985大学生的服务。
不知谈该怎么评价的印度
苹果给我方选的最终代工筹议地，是印度。
对于印度，咱们的互联网上泛泛有多样簸弄：
外资火化场；
印度挣钱印度花，一永诀想带回家；
轻度、中度、重度、印度。
但这个世界终归是物资的，制造业并不是唯一中国行。基础接头靠天才，工程料理无费事。迷漫的时刻和钞票堆上去，苹果产业链也不错在印度生根发芽。
淌若你停驻来，稍稍接头下印度，你就会发现，印度的多样仙葩策略，是意象以外，情理之中。
上头这张图，是印度1948年以来，每年的贸易差额。你会发现，印度寂然以来75年，唯一2年是顺差，况且从2003年运转，印度的贸易逆差逐年扩大，2022年印度的年度贸易逆差创了历史新高，2689亿好意思元，75年的累计贸易逆差2.62万亿好意思元。
这种贸易条目怎么说呢，什么迪皆没辙。
印度的外汇储备并不低，按照印度央行的统计，最新的数字是5861亿好意思元，这个数字正常情况排在中国、日本和瑞士之后，位居世界第四，按理说并不低。但咱们看印度的贸易条目，淌若放开入口，印度这点外汇储备，最多两年就能霍霍完。
印度除了正常的贸易以外，还有一个要紧的外汇开端，那即是侨汇，3000多万印度裔每年给印度寄纪念的外汇，现时每年还是特出1000亿好意思元。
俗语说，马瘦毛长，马瘦毛长。群众皆是东谈主，凡是能站着把钱挣了，又有谁昂扬背个污名呢。
印度很缺外汇，格外缺。是以印度计谋的起点是，凡是你能带来外汇，或者你能国产替代，减少入口，再或者进一步你能出口创汇，政府皆格外饱读吹。然而反过来说，只消你想着把钱带出去，那你就会信得过体会到什么叫印度生动的计谋。
苹果本来即是全球制造，全球销售，代工场选在那儿无所谓，只消效果高，成本低就不错，刚好与进犯需要出口创汇的印度一拍即合。至于小米，本来在印度筹办得申明鹊起，手机在印度分娩就像咱们跟外方结伙分娩汽车，减少了印度的入口，增多了腹地服务，两边属于共赢，但一朝小米想把挣到的利润复返中国，那就抱歉了。小米用在印度的收入支付高通的专利费，斥逐即是这笔钱顺利被冻结，事理是违纪向国际回荡资金。
在印度作念得最佳的外企即是日本铃木，这个在2018年告示退出中国的袖珍车制造商，在印度混得申明鹊起。2023年上半年，印度销量前10的车型中，铃木占7个。遐想一下，有那么多的跨国汽车制造商在印度贪污而归，铃木到底付出了什么代价不知所以。对了，铃木最近揣度2025年在印度制造电动车并出口日本。你看，铃木是懂印度的。
在这个世界上，能好好跟外资讲道理，言出必行，不朝令夕改，这些你以为像渴了喝水一样格外基础的教化，其实极为稀缺。
咱们能在这里评判印度的底气，是上头这组数据给的，2022年中国结束进出口贸易顺差8776亿好意思元。
写在终末的话
阿谁鼎新至上，戮力于改造世界的伟大的苹果，还是在2011年随从乔布斯去了另外一个世界。苹果的伟大还在于，留住的老本不仅吃了10年，股价居然还能翻20倍。
终归，苹果如故留住了许多东西让咱们反念念。
A股最近对于融资市如故投资市的争论格外强烈，在这里不想说一些均衡合作之类的片汤话，咱们只说最近不雅察的一些斥逐。
投资市容易，融资市不仅难，况且是可遇不可求。
重大的融资市，是金融反哺实体经济最佳的款式，哪怕有多样超募，以至资金粉碎，皆要比房地产拉动经济好许多。
投资市莫得你想的难。在最近20年，好意思股一直涨是一个信仰，亦然一个事实。然而大部分东谈主可能没堤防到的是，往时20年，印度亦然一个大牛市。这两个国度有一个格外要紧的疏通点，皆是恒久抓续的贸易逆差。好意思国事想通过好意思股蛊惑好意思元回流变成闭环，而印度即是贸易逆差太大需要通过牛市蛊惑外资。至于这是不是“养套杀”我不知谈，因为比拟正规的全球性股市的历史，加起来并不长。
典型的投资市集，代表性的即是价值投资表面，饱读吹公司哪怕借债皆要陈说激动，摒除本钱开支。在苹果运转大额分成回购的时候，就还是注定了后头多样挤牙膏式的家具换代，将来即使莫得华为出现，因为时期过期成为一个诺基亚亦然一个约略率的斥逐。
2023年天下高考乙卷的作文题目是：“吹灭别东谈主的灯，并不会让我方愈加光明；相背别东谈主的路，也不会让我方行得更远。”
一个东谈主、一个组织，在时间大潮眼前无疑是狭窄的。华为手机在被制裁四年之后，献艺了一场王者归来。
华为背后，不单是是华为。还有浩繁个一齐攻关的科研院所，不分昼夜任劳任怨的供应商，卑鄙是无独有偶的不太会说什么漂亮话，只是缄默掏出钱包的消耗者，加起来即是14亿中国东谈主。
华为链还是取代果链，成为A股电子行业的第一大主题主意。
莫得苹果的时间，唯一时间的苹果。
上头这句话苹果的位置不错放上许多，包括巴菲特、华为、比亚迪。
本文来自微信公众号：锦缎（ID：jinduan006），作家：愚老翁